我楞了一下，突然想起这是个在互联网媒体上常见的酒品牌。于是在宾客友好的气氛下，我大体了解到现在步入职场的90后们基本不喝白酒，偶尔喝也是洋酒或者一些互联网上名气比较大的网红品牌。 拎着五粮液回家的时候，我心想，等我们这批老家伙退休了，谁还喝这些高端白酒？

        一、史上最佳三季报 10月28日，五粮液发布了2018年三季度季报，营收292,5亿元，较去年同期增加33.09%，归属于上市公司的净利润94.94亿元，较去年同期增加36.32%。
       五粮液有史以来最佳的三季报，不仅营收和净利润创纪录，而且增长率也非常可观。同时，公司的毛利率和净利率都接近历史最好水平。

       数据表明，短短五年，“八项规定”以来对白酒企业的影响已经彻底消失，随着居民生活水平的改善和酒企们“抱团”的努力营销下，高端白酒的消费场景已经从公务支出转型为个人消费。

       为什么说酒企们“抱团”呢？因为在几家酒企的官网，我看到了这样的新闻：茅台、五粮液、泸州老窖开展了互访活动，企业间就中国酒业发展战略、携手振兴中国白酒等问题，进行深入探讨与交流，并达成了一系列共识，共同推动行业健康发展。

        二、稳健的财务管理，五粮液对应收票据的使用 和贵州茅台大规模使用预收款相比，五粮液对待代理商的财务政策更“温柔”一些。公司账面的预收款相对较少，更多的采用了应收票据，并且基本都是银行票据。

        对于五粮液来说，银行票据到期后，银行会百分之百兑付，风险为零，几乎等同于现金；而对于代理商来说，应收票据只需要缴纳一定比例的保证金就能根据授信额度开具，不需要占用全款，远比预付全款更轻松。

        五粮液的大部分货款都体现在应收票据，因此预收款项占比不高，金额也不固定。从三季报数据看，预收账款余额为24.40亿元，较今年年初余额下降47.48%，但这和公司的经营业绩关联度不大。 在进行对比的时候，将应收票据和预收账款合并计算更为合理，三季报中，二者之和较年初是明显增加的。    其实酒企和代理商是一种共生关系，一荣俱荣一损俱损。随着经济形势的变化，不少行业遇到了寒冬，比如汽车行业。在销售额不能持续增长的情况下，预收款政策对代理商的打击是非常巨大的，容易资金链断裂，最近的新闻中，跑路的汽车4S店越来越多。 虽然高端白酒企业暂时不会遇到这种情况，但长期单方强势的合作关系中，一旦经营出了点偏差，这些代理商是不会有任何忠诚度。从这个角度看，五粮液这种温和的财务政策更容易被接受，也更加平等和互惠互利。

        三、三季度单季增幅下滑之谜 五粮液第三季度的营收和归属上市公司的净利润的增速均有回落。根据财报数据，公司第一季度的营收同比增长36.80%，归属上市公司的净利润同比增长38.35%；第二季度的营收同比增长37.73%，归属上市公司的净利润同比增长55.22%；第三季度的营收同比增长23.17%，归属上市公司的净利润同比增长19.61%。

        初看起来，在备战中秋国庆双节期间，公司的业绩竟然不如人意。具体问题出在哪儿了呢？  和上年三季度数据相比，公司几乎每项财务指标都有23%左右的增幅，成本和管理费用甚至基本持平。 影响较大的主要是销售费用，三季度单季较去年同期上涨了70.36%。 然而，在公司的半年报里，营收增幅超过37%的时候，销售费用总额竟然是同比小幅下降的。

        所以，公司把前两个季度节约的销售费用，拿到三季度来花了，自然导致公司三季度单季业绩相对较差。 同时，2017年是高端白酒全面开花的时期，五粮液在2017年三季度实现了较同期增长43%的增幅。2018年三季度在此基础上增幅乏力，也是可以理解的。

       四、贴近年轻人，百年酒企向电商转型 随着年轻一代酒民的成长，低度化、高品质已经成为中国白酒的发展趋势。中国酒业协会数据显示，1975-1980年，低度白酒产量不足1%，到1980-1985年产量达到20%，1980-1990年，50度以下白酒占到总产量的50%以上，2000年至今已经占到了90%以上。 为了紧跟时代，五粮液开启了系列酒的推广，在新产品的研发方面加大了投入。2018年1-9月份，五粮液的研发投入是贵州茅台的四倍还多。

        在七八年前，五粮液的销售额还比茅台要高，如今已被茅台远远甩在身后，市值也只有对手的四分之一左右。 在追赶的过程中，五粮液成为传统酒企中最有危机感的公司。公司管理层也非常清楚，随着饮酒群体的更迭，传统高度白酒的市场会被洋酒、网红概念酒所蚕食，如果不及时转型，未来就会失去市场。 今年4月，五粮液发布公告，增发股票筹资18.5亿。这次增发让观众略一头雾水，毕竟对于一个手头现金超过400亿的公司来说，并不差这18.5亿，更像是响应混改做的一个姿态。

        但是公告中提出的筹资的原因却让人眼前一亮，或许让众投资者知道公司下决心要转型了，才是增发的真正目的。 公司声称这些钱用来进行信息化建设、营销中心建设并筹建服务型电商平台。据公司2018年半年报，目前已经开展了“百城千县万店”工程，同时与IBM合作，布局基于大数据运用、直接面向终端消费者的新型智能连锁零售体系——“五粮e店”， 最终实现向终端营销、精细化营销、数字化营销转型。

        这家有着百年历史的传统酒企，轰轰烈烈的开始了电商转型之路。毕竟，未来属于年轻人，而年轻人更热衷通过电商购物。 总结 总的来说，五粮液的三季度季报并没有特别出彩之处，也没有脱离预期。经过2016年的预热和2017年的火爆，高端白酒在2018年迎来了稳健的发展。尤其是从公务接待到个人消费的转型，奠定了白酒未来持续发展的根基。而五粮液在营销方面的大胆创新，也会让产品带给年轻人不一样的认识，或许五粮液的一个子品牌就可能成为下一个网红酒。